同一时间。
上海，虹桥，东某航空总部大楼。
刘建明站在他那间宽敞的总经理办公室里，背对着门，一动不动地盯着墙上那块巨大的液晶屏。
屏幕上，是彭博终端实时跳动的国际原油价格走势图。那条曾经在四个月前一路冲上145美元、让他扬眉吐气的红色曲线，此刻正像一条断了线的风筝，头也不回地向下坠落。
WTI原油：84.20美元。
刘建明的手里捏着一份财务部刚刚送上来的报告。他已经来来回回翻了好多遍，尤其是最后那个数字。报告的纸张，被他攥得有些发皱。
四个月前，也就是2008年5月，当油价从120美元一路高歌猛进的时候，刘建明是整个集团的英雄。
那时候，他顶着国务院协调小组那个姓王的副主任的"善意提醒"，力排众议，果断地和高盛、大摩签下了那批燃油套期保值合约。当时那个姓王的，还搬出了一个踩了狗屎运的毛头小子的话来吓唬他，说什么"绝对不要签下不设跌幅下限的合约"。
刘建明当时就在心里冷笑。
一个二十几岁的投机客，懂什么叫实业？懂什么叫套期保值？高盛的量化模型白纸黑字地写着——油价跌破80美元的概率，只有0.32%。
而全世界的顶级投行、顶级经济学家，都在预测油价将突破200美元。
在那样的形势下，谁不锁定成本，谁就是傻子。
事实也确实证明了他的英明。到了7月，油价冲上145美元的历史巅峰时，东某航空账面上那批套保合约的浮盈，一度高达上亿美元。
集团的年中总结会上，董事长拍着他的肩膀，说他是"有魄力、有远见的改革闯将"。而那些听了王副主任的话、给合约加了"止损线"、多掏了几千万美元期权费的兄弟航司，反而因为"额外支出"被审计部门盯上，焦头烂额。
那是刘建明这辈子最风光的时候。
可是现在……
刘建明缓地转过身，把手里那份报告拍在了宽大的红木办公桌上。
财务总监周凯站在桌子对面，低着头，额头上渗着细密的汗珠。
"周凯。"刘建明的声音有些沙哑，"你再给我念一遍。这个数字，是怎么算出来的。"
"刘总……"周凯咽了口唾沫，翻开那份报告，"我们当初签的那批合约，是阶梯式结构的。"
"我知道是阶梯式的。"
刘建明打断他，"我要你说清楚，我们现在，到底亏了多少。"
周凯的声音有些发颤。
"合约里设置了几个价格台阶。当油价在高位的时候，我们享受套保收益，这没问题。但是……但是合约里约定，当油价下跌，每跌破一个台阶，我们的赔付责任，就会被放大。"
"第一个台阶，是100美元。油价在上个月跌破100的时候，我们的套保收益就已经归零了。"
"第二个台阶，是90美元。上周,油价跌破90，我们开始出现浮亏。合约约定，在90美元以下，我们需要按照约定的数量，以固定的高价，向对方'买入'原油。这个'固定高价'和市场实际价格之间的差价，乘以合约的基础数量，再乘以约定的放大倍数……"
周凯的声音越来越低。
"到今天早上，油价跌破了85美元。按照目前的价格计算，我们账面上的浮亏……已经超过了……一个亿。"
办公室里，陷入了一片死寂。
"一个亿。"
刘建明重复了一遍这个数字，"是人民币吧？"
"是……是人民币。"周凯的头埋得更低了，"而且，刘总，这还只是账面浮亏。合约里最要命的，是那个第三个台阶——"
刘建明的心，猛地一沉。
"80美元。"
周凯几乎是用气音说出来的，"合约约定，一旦油价跌破80美元这个'敲入价'，我们的赔付倍数，会从两倍，跳升到三倍。而且……而且下方，没有止损线。"
"没有止损线。"
这五个字扎进了刘建明的脊椎。
他想起了四个月前，那个姓王的副主任，在电话里几乎是恳求般说的那句话——"刘总，无论如何，一定要在合约里加上一条跌幅下限的止损条款。否则，一旦市场逆转，那就是一个填不满的无底洞。"
当时他觉得那是危言耸听。加止损条款，就要额外多掏几千万美元的期权费。他凭什么为了一个0.32%概率的、根本不可能发生的极端事件，去平白无故地花掉几千万？
所以他大笔一挥，签下了那份"零成本"的合约。
零成本。
多么诱人的三个字。不用花一分钱的期权费，就能锁定燃油成本。
可他现在才明白，这个世界上，从来就没有什么"零成本"。所有命运馈赠的礼物，早就在暗中标好了价格。那份合约里省下的一点点期权费，此刻正在以每天数百万人民币的速度，从东某航空的血管里，疯狂地抽血。
"目前油价84。"刘建明的声音干涩得厉害，"距离80美元的敲入价，还有4美元。"
"是。"
周凯点头，"刘总，一旦跌破80……我们的亏损，会以三倍的速度扩大。而且，只要油价还在下跌，这个亏损，就没有底。"
刘建明僵住了。
他仿佛能听到，那个填不满的无底洞，正在他脚下发出低沉的、饥饿的轰鸣。
"周凯啊。"刘建明甚至已经没有心情去问为什么当时周凯没有把这个风险给他弄明白。
"你先出去。让我一个人静一静。"
周凯如蒙大赦，抱着那份报告，快步退出了办公室，轻轻带上了门。
刘建明就这样站了几秒钟，然后颤颤巍巍的拿起茶杯喝了一口。他的后背已经被冷汗彻底浸透了。（记住本站网址，Ｗｗｗ．WX52．info，方便下次阅读，或且百度输入“ xs52 ”，就能进入本站）