会议室。
谢宇站在白板前面，手里没有拿方案，方案已经提前发到了林彻和沈南的邮箱里，打印版放在桌上，一人一份。
他没有用PPT。
"方案一共三十页，核心结论在最后一页，但我从第一页开始讲。"
林彻坐在桌子对面，面前的打印版翻开了，停在第一页，沈南坐在林彻旁边，笔拿在手里，笔帽已经拧开了。
谢宇开始了。
第一页是背景分析，他没有讲电视上的新闻，没有讲那个七十二岁的老人，他讲的是数据。
"2021年全国药品流通市场规模2.6万亿，冷链药品占比约18%，大概4700亿，这4700亿里面，80%以上的冷链配送由四大国有流通集团控制，国药、华润、上药、九州通，剩下不到20%分散在中小型流通企业手里。"
他停了一下。
"这些中小型企业里，持有A级GSP认证的，全国不超过四十家。"
沈南在本子上记了一笔。
谢宇翻到第三页，收购标的。
"德宁医药，注册地在北方，具体城市我写在方案里了，成立二十年，省内唯一一家A级GSP认证持有企业，创始人赵德明，五十四岁，行业出身，做了二十年药品流通。"
他说到赵德明的时候语速没变，没有特别介绍，也没有评价，就是一个名字，一个年龄，一段履历。
"德宁的年营收大概3.2亿，利润率不高，6%左右，但它的核心资产不是营收，是GSP认证和省级药品追溯平台的接入资格，这两样东西，新申请的话，周期在18到24个月，收购的话，连人带资质一起过来。"
林彻翻到了第五页，没说话。
谢宇继续，第七页，收购估值。
"我做了两套估值模型，第一套按营收倍数，给3.5倍，大概11.2亿，第二套按资产重置成本，GSP认证重新申请的时间成本折现加上仓储设施重建成本，大概9.8亿，我建议用第二套。"
"为什么？"沈南问。
"因为我们不是买它的生意，是买它的资质，按资质的重置成本定价，逻辑更干净。"
沈南看了他一眼，没追问，在本子上又记了一笔。
谢宇翻到第十二页，仓储改造方案。
"德宁现有三个仓库，两个常温，一个冷藏，冷藏仓的温控设备是2016年的，需要全部换，我做了改造预算，连设备带施工大概2200万，工期三个月，如果从收购交割日算起，十月启动改造，一月完成。"
他说"十月"的时候，林彻的手指在方案上停了一下。
谢宇没注意到，他在讲第十四页，冷链温控标准。
"药品冷链的温控要求比普通生鲜冷链严格一个量级，疫苗是2到8度，胰岛素是2到8度，部分生物制剂要零下20度，我们现在的冷链车温控精度是正负1.5度，不够，药品级要正负0.5度，改造成本我也算了，在第十五页。"
沈南翻到第十五页。
谢宇停了一下，喝了口水。
然后他讲了蒲桂兰药店。
"方案第十六页有一个案例，蒲桂兰药店，我去实地调研的时候走访过，店主姓蒲，六十多岁，在社区开了十八年，她的药品进货渠道是省级代理商，代理商再从国药拿货，中间三层加价，最后到患者手上，一盒胰岛素比出厂价高了40%以上。"
他没有加评论，数字说完了就说完了。
"如果微光做药品冷链，直接对接药厂到终端配送，中间环节从三层压缩到一层，价格能降，配送时效能提，追溯能做到每一盒药全生命周期可查。"
谢宇翻到最后一页，第三十页，结论。
他用红色笔标了结论，一行字。
"建议收购德宁医药，以其GSP认证和追溯接入资格为核心资产，搭建微光药品冷链配送体系。"
他说完了。
三十页，从第一页到第三十页，大概讲了二十五分钟，中间沈南问了三个问题，林彻一个都没问。
会议室安静了。
谢宇没有坐下，他站在白板前面，看着林彻。
不是等指示的那种看，是等评估的那种看。
他知道这份方案不是十四页的时候了，十四页是问题描述，三十页是解决方案，他花了两个月从十四页写到三十页，中间推翻过两次，重写过三次，蒲桂兰药店他去了两趟，德宁医药的数据他从工商年报、行业协会通讯和三个同行口中交叉验证过。
他不是来请示的，他是来提案的。
林彻没有看第三十页。
他翻回去了。
翻到第十七页。
第十七页是GSP认证转移流程，如果收购德宁，德宁的GSP认证需要做主体变更，主体变更需要省级药监局重新审核，重新审核的周期，谢宇在方案里写了：四到六个月。
林彻在看第十七页。
他看了很久。（记住本站网址，Ｗｗｗ．WX52．info，方便下次阅读，或且百度输入“ xs52 ”，就能进入本站）